Служител на МВФ предупреждава централните банки да не подхранват пазарните надежди за бързо намаляване на лихвените проценти
Висш служител на МВФ предупреди, че централните банки трябва да действат предпазливо при намаляване на лихвените проценти тази година, тъй като пазарните очаквания за по-разхлабена парична политика могат да подхранват ново избухване покачване на инфлацията.
Гита Гопинат, първият заместник-управляващ директор на МВФ, каза, че инфлацията ще спадне по-малко рязко, отколкото миналата година, поради стегнатите пазари на труда и високата инфлация на услугите в САЩ, еврозоната и другаде.
Това показва „неравен“ път към по-ниска инфлация, каза тя, предполагайки, че официалните лихвени проценти не трябва да бъдат намалявани до втората половина на годината.
„Работата не е свършена“, каза Гопинат пред Financial Times по време на интервю в Давос, Швейцария. „[Централните банки] трябва да действат предпазливо. След като намалите лихвените проценти, това затвърждава очакванията за по-нататъшни намаления на лихвените проценти и може да се стигне до много по-голямо разхлабване – което може да бъде контрапродуктивно.“
„Въз основа на данните, които видяхме, бихме очаквали лихвен процент съкращенията да бъдат през втората половина, а не през първата половина“, каза тя.
Пазарите се разпродадоха в сряда, тъй като президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард предупреди, че лихвите едва ли ще започнат да падат тази пролет, докато инфлацията в Обединеното кралство беше по-висок от очакваното.
Въпреки че основната инфлация спадна бързо миналата година, след като шоковете в предлагането на енергийните и други пазари отшумяха, силните пазари на труда поддържат инфлацията на цените на услугите по-устойчива.
Американски служители се опитаха да осуетят пазарните очаквания, че могат да намалят лихвените проценти от текущия си 23-годишен връх от 5,25 процента до 5,5 процента веднага след март, като тази седмица членът на борда на Федералния резерв Кристофър Уолър настоя политиците трябва „да отделят време, за да се уверят, че правим това правилно“.
И все пак разликата между очакванията на централната банка и инвеститорите продължава, като пазарите все още очакват шест съкращения с четвърт пункт, започващи в началото на пролетта, в сравнение с прогнозите на определящите курса за три по-късно през годината.
„Това, което смятаме, че някои на пазарите пропускат – или не придават достатъчно тежест – е споделеният страх на централните банки да не започнат твърде рано и да се наложи да спрат или да обърнат курса“, каза Кришна Гуха, заместник-председател на американската инвестиционна банка Evercore ISI. Това означава, че централните банки вероятно ще бъдат „малко закъснели“ спрямо пазарните очаквания за намаляване на лихвените проценти, добави той. намаляване на търсенето“. В резултат на това усилията за ограничаване на инфлацията с високи официални лихвени проценти може да бъдат провалени. Централните банкери, каза тя, не трябва да добавят допълнително гориво към ситуацията, като добавят към спекулациите за намаляване на лихвените проценти.
Това означаваше да се действа предпазливо, като се има предвид, че пазарите на труда все още са „силни“ в САЩ, Обединеното кралство и еврозоната , което потенциално е в основата на инфлацията в услугите.
Миналата година МВФ предупреди, че историята е пълна с епизоди на централни банки, които се отдадоха на „преждевременни празненства“, когато се отпуснаха след първоначалния спад на инфлацията, само за да установят, че ръстът на цените продължи плато или да започне отново да се покачва.
Надеждите, че централната банка на Англия скоро ще смекчи политиката, претърпяха неуспех в сряда, тъй като официалните данни показаха, че общата инфлация се е ускорила до 4 процента през декември - първото покачване на инфлацията процент от февруари. Инфлацията на услугите в Обединеното кралство се ускори до 6,4% през декември от 6,3% през ноември.
По време на срещи на Световния икономически форум Лагард каза, че ЕЦБ ще разполага с необходимата информация за натиска върху заплатите едва до „късната пролет ” и че такива данни биха били необходими преди всяко решение за намаляване на разходите по заеми. Нейните коментари разтърсиха пазарите, които бяха напълно ценообразувани в намалението на рекордно високия референтен лихвен процент на централната банка от 4 процента до април.
Годишният ръст на цените в блока се забави от връх от 10,6 процента през октомври 2022 г. до двугодишно дъно от 2,4 процента през ноември, преди да се повиши до 2,9 процента миналия месец след постепенното премахване на държавните енергийни субсидии.
Лагард предупреди, че инфлацията все още е твърде висока в областта на труда - интензивен сектор на услугите — регистрира 4 процента през декември — което подчертава нейната загриженост, че твърде силното наваксване в заплатите може да поддържа ценовия натиск твърде висок, след като заплащането на служител в еврозоната се повиши с 5,2 процента миналата година.
„Без друг голям шок, ние достигнахме връх“ в лихвените проценти, каза тя. „Но ние трябва да останем рестриктивни толкова дълго, колкото е необходимо“, за да гарантираме, че инфлацията продължава да пада. „Рискът би бил да отидем твърде бързо [с намаляване на лихвените проценти] и трябва да се върнем и да направим повече [увеличения на лихвените проценти].“
Клаас Нот, ръководител на холандската централна банка и член на ЕЦБ управителен съвет за определяне на лихвите, подкрепи коментарите си, като каза пред CNBC в сряда: „Колкото повече облекчаване на пазара вече е направено за нас, толкова по-малка е вероятността да намалим лихвените проценти, толкова по-малка е вероятността да добавим към него.“
„Според нас пазарното ценообразуване е прекалено агресивно по отношение на намаленията на лихвите“, каза Анджей Шчепаняк, икономист в Nomura. „Нашето убеждение е, че е по-вероятно ЕЦБ да започне съкращения едва през юни, което й дава повече време за цялостна оценка на средносрочните перспективи за основния инфлационен натиск.“
Допълнителен доклад от Клеър Джоунс във Вашингтон
